OCIO의 대리인 문제
류두진․박대현
― 국문초록 ―
본 논문은 외부위탁운용관리(OCIO; outsourced chief investment officer)와 관련된 계약 기간과
기금의 전문성을 중심으로 OCIO의 대리인 문제를 분석한다. 국내 OCIO의 경우, 대리인 문제로
인하여 해외 OCIO와 비교하여 낮은 성과를 보이는 것으로 지적된다. 본 논문은 OCIO의
기금운용과정에서 나타나는 대리인 문제를 분석하는 모형을 제시하며, OCIO의 계약 기간에
따라 수익성이 증가하고, 기금의 전문성과 OCIO의 위험관리 수준에 따라 재계약 가능성이 변화하는
것을 고려한다. 본 논문의 분석결과, OCIO는 계약 기간이 길수록, 기금의 전문성이 낮을수록
대리인 문제를 일으킬 가능성이 커진다. 이는 기존 연구의 제안처럼 단순히 계약 기간을 늘려
OCIO의 수익성을 개선하려 하면, OCIO가 기금위험관리에 소홀해지는 대리인 문제가 발생할
수 있음을 시사한다. 따라서 OCIO의 대리인 문제를 감시하기 위해 기금의 투자 전문성을 일정
수준 이상으로 확보한 후, 이에 맞게 계약 기간을 늘려 수익성을 개선해야 한다. 이는 기금과
OCIO 사이의 장기적인 협력관계를 구축하여, 기금과 OCIO 간 계약과 업무의 효율성도 개선될
것으로 기대된다.
핵심단어 : 기금, 대리인 문제, 위탁자산운용, 위험관리, OCIO
JEL 분류기호 : D86, G11, G23 |
