경기변동이 기업의 투자와 고용 및 자금조달에 미치는 영향에 관한 연구

박도준․한재훈

― 국문초록 ―

  본 연구는 외부자금조달 프리미엄과 재무적 제약이 기업의 투자, 고용 및 자금조달과 가지는
관계가 경기변동 및 거시금융시장의 변화에 따라 강화되거나 약화되는지를 한국의 상장기업을
대상으로 실증적으로 분석한 논문이다.
경기변동 및 거시금융시장의 변화를 포착하는 변수로 한국과 미국의 금융시장변수, 경기변동지표 그
리고 금융시장 상황 및 경기변동에 대한 투자자 및 소비자의 인식이 반영된 지표를 이용하였다.
높은 무역의존도와 개방적 자본시장을 가진 우리나라 기업의 투자, 고용, 그리고 자금의 조달은 국내의
 이자율 변화뿐만 아니라 미국의 정책금리 변화와 미국의 투자자 심리지수에도 유의적인 영향을 받는 것으로 나타났다.
특히 Baker, Bloom, and Davis(2016)가 최근에 제시한 경제정책 불확실성지수가 가장 일관적이며
통계적 유의성도 강한 결과를 보여주었다.
기업의 투자, 고용 및 자금조달과 토빈q의 관계는 대체적으로 경기순응적으로 나타났으며,
기업의 투자 및 자기자본의 조달과 현금흐름과의 관계는 경기역행적으로 나타났다.

핵심단어 : 경기변동, 투자, 고용, 자금조달, 경제정책 불확실성

JEL 분류기호 : E32, G31