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금융연구 (Online) ISSN 2714-0288 / (Print) ISSN 1225-9489
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제 목 2015년  제29권 제4호 금리, 환율, 물가간의 동태적 인과관계
작성자 관리자 작성일 2015.12.31 조회수 4433
첨부파일 29-4-04 이근영(129-159).pdf (1.57 MB)
금리, 환율, 물가간의 동태적 인과관계

이근영

― 국문초록 ―

본 연구에서는 한국과 미국의 월별 자료를 이용해 금리와 환율, 그리고 물가간의 인과관계를
동태적으로 살펴보았다. 먼저 소규모 개방경제를 반영해 해외변수를 외생적으로 가정한 8변수
VAR 모형을 통해 충격반응분석을 실시한 결과 이자율평가 가정이 의미하는 바와 같이 콜금리
인상 충격은 원/달러 환율을 상승시키는 반면 연방자금금리 인상 충격은 원/달러 환율을 하락시킨다.
또한 구매력평가 가정이 보여주는 바와 같이 원/달러 환율과 미국 소비자 물가의 상승충격은
국내 소비자 물가를 상승시킨다. 뿐만 아니라 분석대상기간을 10년씩 이동시키면서 이동회귀분석을
실시한 결과에 따르면 최근으로 올수록 금리, 환율, 물가간의 동태적 인과관계가 이들 가정과
부합하는 방향으로 움직이고 있다. 경제이론에 근거한 부호제약조건을 사용한 VAR이나 베이지언
VAR 모형의 추정결과도 위에서의 충격반응결과를 지지한다.

핵심단어 : 이자율평가, 구매력평가, 이동회귀, 부호제약, 베이지언 VAR
JEL 분류기호 : E4, E5, F3, F4

 

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