주택가격변동이 민간소비에 미치는 영향：경기순환을 고려하여
김세완
국문초록
본 논문에서는 우리나라의 주택가격 변화가 민간소비에 미치는 영향을 경기순환을 고려하여 살펴본다. 주택가격 변동이 소비에 비치는 부의 효과에 대한 기존의 연구가 경기순환을 고려하지 않았던 데 반하여, 경기변동에 따른 주택자산의 부의 효과변화를 정량적으로 이해하는 데 본 연구의 의미가 있다고 할 수 있다. 또한 기존의 마코프스위칭 모형을 통한 경기순환 모형의 단점을 극복하기 위하여, 본 연구에서는 경기순환 더미변수가 포함된 벡터오차수정 (Vector Error Correction：VEC) 모형을 이용한다. 추정결과에 따르면, 경기의 상태에 따라 상이한 주택자산 부의효과가 추정되었다. 경기확장기에서는 주택가격증가율이 1% 상승할 때 소비증가율은 약 0.0370% 증가하였고, 즉 경기수축기에서 소비증가율은 1% 주택가격증가율 상승에 약 0.0171% 감소하는 것으로 추정되었다. 이는 주택자산 부의효과가 주택가격 자체의 변화 뿐 아니라, 소비자의 경기에 대한 인식에 의하여도 유의적인 영향을 받는 근거로 해석 될 수 있을 것이다.
핵심단어 : 벡터오차수정모형, 경기순환, 주택가격, 부의 효과, 소비
JEL 분류기호 : C12, C13, C32, E21, G10 |
