국문초록: 본 연구는 증권분석가의 이익예측 정보를 이용하여 개별 기업의 내재가치를 산출하고 이를 참조하여 투자전략의 성과 차원에서 유용성을 검증해 보았다. V/P, B/M, E/P, 및 투자의견 등급 등을 기초로 하여 저평가된 주식을 매입하고 고평가된 주식을 매도하는 무비용포트폴리오를 통해 분석한 결과, V/P비율이 가장 우수한 투자지표가 될 수 있음을 확인할 수 있었다. 또한 무비용포트폴리오의 수익률이 1월에는 역전현상이 발생함을 발견할 수 있었으며, 이는 월별로 V/P비율에 기초한 가치투자 전략에 주의를 요하는 결과라 할 수 있다. V/P비율과 규모 및 베타를 동시에 고려한 2차원 포트폴리오분석에서는 규모효과와 베타(체계적위험)의 차이에 기인하여 V/P비율의 효과가 발생한 것이 아님을 확인할 수 있었다. 또한 CAPM, 3-Factor 및 4-Factor 모형을 통해 무비용포트폴리오의 위험조정성과를 검증한 결과 V/P비율을 기초로 저평가된 포트폴리오와 고평가된 포트폴리오 간의 성과차이가 통계적으로 유의한 양(+)의 값을 나타내어 기존의 여러 요인들을 통제한 상태에서도 V/P비율을 이용한 투자전략이 유용함을 확인할 수 있었다.
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