국문초록: 본 연구의 목적은 다수의 모형을 실증적으로 비교 분석함으로써 기업 신용도 측정에 적합한 모형을 파악하기 것이다. 본 연구에서는 모형 자체의 적합도에 초점을 맞추기 위하여 측정된 신용도를 기준으로 기업의 신용상태를 판단하는 기준을 가정하지 않는 적합도 비교 방법을 활용하였다. 또한 각 모형이 활용하는 독립변수의 차이에 의한 적합도 차이를 통제하기 위하여 각 모형별로 적합도를 극대화시킬 수 있는 독립변수를 파악하여 활용하였다. 본 연구에서 활용된 비교대상 모형은 회귀분석, 판별분석, 로짓, 프로빗, 순위로짓, 순위프로빗, 생존분석, EDF 모형 등 8개 모형이었다. 각 모형의 적합도를 파악한 결과 EDF 모형만 다른 모형들에 비해 상대적으로 우월한 적합도를 갖는 것으로 파악되었다. 즉, EDF를 제외한 다른 모형들의 적합도간에는 통계적으로 유의한 차이가 존재하지 않는 것으로 파악되었다. EDF 모형이 다른 모형에 비해 우월한 적합도를 갖는 이유는 첫째, 독립변수간에 다중공선성 때문에 다른 모형에서는 독립변수로 활용되기 어려운 주가정보를 활용함으로써 이에 내제된 추가적 정보를 반영하고 있다는 점, 둘째, 도산발생 원인과 독립변수간의 인과관계에 의하여 사전적으로 모형의 형태와 활용될 독립변수가 결정되는 구조모형이라는 점 등을 들 수 있을 것이다. 한편, EDF 모형과 다른 모형을 동시에 활용함으로써 신용도 측정결과의 적합성을 개선시킬 수 있음을 파악하였다. 이렇게 복수의 모형을 활용할 경우에는 각 모형에 의한 신용도 측정치를 독립변수로 활용하는 새로운 모형을 개발하는 것보다는 각 모형의 결과를 범주화하여 활용하는 방식이 신용도 개선효과가 더 우월한 것으로 파악되었다.
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